lunes, 29 de septiembre de 2008

Última hora : Plan de rescate ...... rechazado


El demoledor efecto secundario del anuncio del suspenso concedido en la congreso americano, tanto por demócratas como por republicanos, no se ha hecho esperar. Una enorme ola de desconfianza y miedo a nuevas quiebras han desolado las bolsas americana y europeas. El índice Dow Jones se deja un 6,98%, lastrado por las cotizaciones de las entidades bancarias (American Express, Bank of America, J.P.Morgan Chase, y otras). En las bolsas europeas, el CAC40 parisino cede un 5%, el DAX30 alemán cede un 4,23%, el NASDAQ100 de industriales cae un escalofriante 10,52%. Y esperemos a la bolsa japonesa.

La noticia del rescate financiero a generado una enorme volatilidad en las bolsas. El miedo a las quiebras gobierna, a veces, sobre las tendencias, lo que complica enormemente la determinación del curso que tomará una acción.

Desgraciadamente, el plan sigue dejando dudas y demasiados puntos en blanco. ¿Serán los bancos los únicos que se verán beneficiados de él?, ¿y los contribuyentes?

En España, permanecemos espectantes a la resolución que pueda tomar el gobierno sobre las, en su momento, milagrosas "Cuentas-Vivienda". El funcionamiento de estas cuentas era el siguiente. Te ibas a comprar tu PRIMERA (y matizo, primera) vivienda, y constituias en una sucursal una cuenta vivienda (la designabas con ese fin). En ella podías hacer ingresos que destinarías (teóricamente) a la adquisición, o reforma, de ésta tu primera vivienda. Con un máximo anual a ingresar de 9000 € (redondeando) podías desgravarte en el pago del IRPF un 10% sobre el saldo de la cuenta, más el tipo de la comunidad correspondiente o el comunitario, que es en torno a 4,5%. Pero hay condiciones de uso. Donde hay ventajas, siempre hay desventajas.

El saldo de la cuenta, tenía, por ley, que ser realizado en un plazo máximo de 4 años, desde su constitución y teniendo en cuenta el año fiscal, destinando su cuantía, con el máximo de 9000 € obligados, al fin predeterminado. El uso del capital para otros fines que no fuesen estos supodría la nulidad de las subvenciones del capital correspondiente utilizado.

El problema actual viene por la quiebra de inmobiliarias, la suspensión de las construcciones, la desaparición de promotores, la imposibilidad de seguir haciendo frente al pago... ha provocado un efecto desagradable en sus beneficiarios por tener que pagar ahora unas desgravaciones que se les aplicaron en el pasado mas los intereses que hubiesen generado sobre unas casas que no tienen aún o que desearían no tener.

Medios de prensa, asesores y otros ya se han lanzado a la campaña de dejar claro al gobierno la conveniencia de llevar a cabo una ampliación extraordinaria del plazo de realización de la cuenta.

Mientras el señor Sebastian alardea de lo bonitas que le han quedado las cuentas comerciales (no nos engañemos, por la caída del consumo y la inversión), Zapatero tiene que enfrentarse a un deficit público, cada vez, mayor (en el PGE 2009 sube el gasto en un 3,3%, con una estimación de crecimiento del PIB del 1,8 -que optimista-)

sábado, 27 de septiembre de 2008

Comunicado de George W. Bush

Aquí os dejo el comunicado que George W. Bush hizo al mundo sobre la crisis económica. Está en inglés. Estoy dispuesto a hacer una traducción si recibo varias peticiones a ello.

Es una sombra, no, un avión, no, es...¿un rescate quizás?

En periodo preelectoral todo son grandes cambios y paradisíacos futuros económicos. Siempre se han dicho grandes frases que luego, la historia ha desmentido. Ejemplos: “Creo que el éxito en Irak será fácil” (John McCain, 24 Sept. 2002), “Que va a ser la primera vez que un gobierno en democracia devuelve recursos, renta a los ciudadanos, ¡a todos los ciudadanos! Porque el ahorro es de todos y de una manera bien progresista…” (Jose Luis Rodríguez Zapatero, 9 Marzo 2008). Sobre esta última, la verdad, más que una devolución, fue un chiste, al menos, el modo en que se hizo.

Tras el anuncio apocalíptico de Jorge Bush, y su posterior petición de crédito a los países, se comenzó la reunión de discusión sobre la cuantía de este plan, la financiación, la disposición del capital por las empresas…etc. Como bien sabemos, con el anuncio se produjo un repunte extraordinario de todos los índices mundiales. Pero donde hay buenas noticias, gusta ver resultados. Desde el anuncio del plan, no ocurrió nada. Los únicos que lo mencionaban eran los candidatos a la presidencia de la Casa Blanca, alegando propuestas que deberían incluirse en ese plan, u otros procedimientos alternativos al plan en sí.

Para el jueves 25, se estaba elaborando el plan. En principio, el procedimiento del mismo va a ser un rescate de 700.000 millones de dólares (en principio) que se destinarán en dos partidas, la primera conformada por 250.000 mas 100.000 ampliables si fuese necesario, y el resto previa autorización del Congreso. Sobre los criterios que se seguirían para el reparto del capital aún no se ha dado comunicado. Del mismo ya se han suprimido algunas propuestas tales como la de conceder poder a los jueces para alterar los términos de pago de hipotecas y, concedido carta blanca a otras tales como la congelación de los salarios de los directivos de las empresas quebradas.

Así a primeras, esto no es, ni más ni menos, que una inyección gigante de dinero directamente en el tumor del sistema con el que se espera salvar el sistema de una vez por todas. La confianza, al menos en las bolsas, se mantiene (si bien hasta el cierre) por la esperanza en la viabilidad del plan. Pero hemos de preguntarnos que consecuencias tendría esto en el panorama económico internacional. Algunas preguntas que deberíamos elaborarnos: ¿se verán amenazadas las instituciones financieras en Europa por una recuperación milagrosa de grandes púgiles del sector financiero?. ¿Se verán los contribuyentes americanos sometidos a una subida de impuestos tras su aprobación y de las elecciones?. ¿Qué pasará con las empresas que, tras haberse declarado en quiebra, y por las que ninguna otra del sector privado a presentado petición de compra, han sido “nacionalizadas”?.

Si al final, resulta que el plan es inviable, bien porque Estados Unidos no acepte las condiciones o los países extranjeros no estén dispuestos....... ¿qué ocurrirá?, ¿y qué se haría?

viernes, 19 de septiembre de 2008

Explosión alcista del IBEX 35

La jornada en Bolsa se levantaba con un excelente incremento del selectivo español de un 5,53%, en el cual, habríamos de destacar los incrementos de algunas compañías tales como Abertis (10,48%), Bankinter (14, 5%), Popular (13,7%), Sabadell (9,6%) entre las que mas han subido. Principalmente, el sector bancario (obviamente), hasta alcanzar un final de sesión de 8,71%, la mayor subida desde inicios de año

Este incremento es el efecto secundario de la noticia por parte de los EE.UU de crear un organismo que compre los activos dudosos que amenazan la integridad del sistema financiero. EE.UU parece estar dispuesto a evitar la recesión a toda costa y si requiere intervencionismo en determinadas empresas en una situación muy delicada, así será. Si bien este comportamiento, tiene sus dos caras. La buena, que el sector público garantizará la actividad de la economía y dará confianza, que es de lo que más carece últimamente el mercado. La mala, ya es el sector público el que tiene el control de la empresa, el sector público el que pone dinero de los contribuyentes para sanear las cagadas de la dirección, sin incluir, la imagen que da en el resto de la economía: “esta es la consecuencia de las mala gestión de compañías grandes, las damos dinero preferentemente o las compramos”.Por esto ya ha recibido el más que estrambótico nombre de “Los Estados Soviéticos Comunistas de América”

La jornada no defraudo ni siquiera cuando se encontraba a media sesión. La idea de que el aumento del interés abierto en los mercados de futuros sobre todo, generase una volatilidad excesiva que ahuyentase a los jugadores, se mostró errónea.

La pregunta que nos hacemos ahora es: ¿Se ha roto por fin la horrible tendencia descendente y podemos esperar incrementos seguros por encima de los 12.000 o solo es una noticia que simplemente coincide con periodo electoral americano?

jueves, 18 de septiembre de 2008

Inyecciones de dinero: el placebo de la economia

Solo el dinero es la mejor penicilina de todos los problemas a corto plazo del mundo. Hoy, 18-9-08 se ha llevado a cabo una de las ya mas que realizadas operaciones coordinadas de inyección de liquidez ejecutada en consonancia por los Bancos Centrales Mundiales. En el caso de la Reserva Federal, tal y como expone en su comunicado de prensa, ha autorizado diversas operativas de swap con el objetivo de garantizar la liquidez de los mercados financieros.

Muy a pesar de cómo lo expongan los medios de comunicación no especializados en la economía, debemos recordar que estas inyecciones son meramente créditos concedidos a los corporaciones crediticias en condiciones ventajosas, si nos referimos en coste de oportunidad, es decir, pagar menos, frente a otros bancos comerciales en los que la demanda de crédito sería mas onerosa.

De todas las entidades que presentan una solicitud de demanda de crédito el Banco Central oportuno, elige a aquellos (pueden ser todos si el BC lo ve viable) a los que les proporcionara liquidez, concediéndoles la cantidad que demandaron o, en caso de que excedieran la previsión inicial, la cantidad máxima que el BC determine adecuada a un tipo de interés determinado de antemano.

Estas operaciones son básicamente un crédito rápido que calma al mercado, dando confianza en el sistema y permitiendo quitar un peso de encima, pero, como todo crédito, supone una deuda en el balance, dependiendo de la operación de swap, a corto o a largo plazo.

Al tiempo, en determinados, los bancos centrales, como todo banco que presta dinero exige garantías de cobertura del préstamo, en forma de activos u otras condiciones de financiación. A esto no añadimos las consecuencias del aumento de la base monetaria en la economía, aunque considero que esto ultimo es de relativa poca preocupación dada la situación financiera actual. Las familias se decantan más por el ahorro.